众信旅游在线营收占比5.99% 能否快速互联网化？

众信旅游出境游批发、零售、商务会奖旅游业务关系

客源地依赖北方地区寄望O2O加快异地扩张

通过众信旅游2013年度可以看出，其他业务主要客源地仍较集中在北方地区，特别是北京市场，而且华南地区目前涉足尚浅。对比2012年数据，尽管2013年增加了华南大区，但所占份额仍比较小。这也反映了旅行社行业比较明显的地域特征。

在众信旅游上市之初，众信旅游方面曾表示，上市后众信旅游将紧紧围绕发展战略实施实体营销网络建设、旅游电子商务、商务会奖分公司三个募投项目，运用“实体门店+互联网”(O2O)战略，加快异地扩张。拥抱互联网正成为众信旅游未来发展的重要方向。

图5、众信旅游2012-2013年各客源地营收占比

    众信旅游实体零售门店目前主要集中在北京地区，2013年在京新开8家门店，北京地区的门店已达34家。2014年，众信旅游计划在国内重要客源地扩充零售网点，以期建成覆盖全国的出境游批零一体化经营体系。

    众信旅游在年报中表示，需要加快电子商务建设，结合出境游产品特点及公司的经营模式，建立专业独立的电子商务运营体系，完善并扩充现有电子商务平台的模块与功能，形成包括网站、呼叫中心、分销系统、微信、APP、第三方交易平台等在内的B2B、B2C销售渠道;大力加强网站的外地分站建设，实施平台化拓展;通过自建或其他适当方式，实现基于移动互联网的业务流程优化和移动电子商务;充分利用主流在线交易平台的优势，提升公司品牌价值，扩大产品销售;最终，实现线上线下相结合的O2O模式。

TOP5客户占比持续提高大客户依赖度提高

众信旅游2013年前五大客户销售额占总销售额的比例，由2012年的10.45%提升到了11.86%。这一方面反映了大客户对众信旅游的贡献在持续增加，但另一方面，也显示众信旅游对于大客户的依赖度也有所提高。

表1、众信旅游2012年与2013年前五大客户销售情况变化

根据此前披露的信息显示，2012年众信旅游的前五大客户依次是：辉瑞公司、拜耳医药保健有限公司、途牛网、北京神舟国际旅行社集团有限公司、联想集团。但在2013年年报中，未具体说明前五大客户是哪些。

表2、众信旅游2012年与2013年前五大供应商情况变化

    2013年众信旅游对前五大供应商的采购额占总采购额的占比，有所下降。2012年众信旅游的前五大供应商依次是：中国东方航空公司、中国国际航空公司、法荷航空公司、Kuoni Group 、德国汉莎航空公司。

    阐释风险

    众信旅游年报，还对于公司业务风险进行阐述。众信旅游认为，未来各主要业务上都存在风险因素。作为专业的出境旅游运营商，与其他上市旅游企业相比，公司没有景区、酒店、免税店等旅游相关资产与旅游附生业务，业务模式相对专业单一，存在一定风险。

    目前公司的零售业务，由于实体店布局集中在北京地区，存在一定的地域限制，而在线旅游业务正在发展中，交易额还比较低。

    在商务会奖业务方面，存在客户依赖风险。此项业务存在客户相对集中，客户所属行业相对集中的特点，因此形成了商务会奖业务对某一行业与主要客户的依赖，如果国家对主要客户所属行业政策进行调整或客户的需求变动，将导致公司商务会奖业务出现变动，存在一定的风险。

    未来如何通过有效的手段化解这些风险，将是决定其发展持续性甚至关乎生存的关键。

众信旅游持股5%以上的股东或前10名股东持股情况

    近日，众信旅游联合架桥投资等机构举办了旅游互联网创新大赛，这可以视为是众信旅游寄希望以“短、平、快”的方式加速涉足互联网、移动互联网的重要策略，通过“拿来主义”快速补齐其在线上领域这块短板，并推动其旅行社业务模式的转型。据接近众信旅游的业内人士透露，众信旅游已于2014年初控股了一家以出境自由行产品预订系统开发为主的技术公司，目前众信旅游网上的出境自由行产品及预订系统即为该公司提供。众信旅游2014年能否通过更多投资并购动作来弥补自身互联网基因不足的现实，劲旅网将持续关注。